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百乐米业
百乐米业

百乐米业


股权代码:836499
江西省百乐米业股份有限公司
  • 所属行业:农林牧渔
  • 所属地区:江西
  • 项目状态:进行中
  • 投资类型:新三板股权

公司介绍

江西省百乐米业股份有限公司,国内最大米粉生产商/传统大米加工巨头/工业化规模化米粉开创者和领导者/营收利润进入爆发期/未来有广阔成长空间.
江西省百乐米业股份有限公司,位于江西新余市/员工600人/占地约180亩/新获政府200亩地批文/中国大米加工50强/国家级农业产业化重点龙头企业/中国驰名商标.
成立时间:2011年2月23日
主营业务:主要从事大米、米粉的生产与销售。 
主办券商:国信证券
总股本:4200万股

项目介绍

江西省百乐米业股份有限公司,要点一:稳定的业务基石:
 
米粉加工完全以大米为原料,无添加。公司自上世纪80、90年代由小作坊发展起家,目前已经成为江西省最大的稻米加工企业,是国内大米加工50企业,国内最大的米粉生产商,年加工产能达11万吨,仓储容量达12万吨。公司目前拥有大型生产线普米生产线1条、精米生产线2条、米粉生产线3条,在建米粉生产线2条;24个超大仓库车间,在国内大米加工业具有相当的话语权。2016年武汉水灾期间,相关部门就曾经从百乐调拨了两个仓库的大米支援灾区。
 
介于近年来洪涝灾害不断增多,大米价格层层攀升,目前公司战略性存储稻米超10万吨,存货价值超3亿元,是国内存储量最大的企业之一。
 
“百乐”商标是中国的驰名商标,百乐米业系列产品是国家免检产品,是华裕(香港)贸易有限公司、新億食品有限公司、江西家家乐充实公司、江西富邦商贸有限公司、步步高百货有限公司等国内知名食品贸易企业的重要供应商,同时也是中石化、中石油、中国移动、大型学校、机关等单位食堂的重要供应商。
 
要点二:大环境加快IPO步伐:
 
2017公认IPO年:在市场普遍担心IPO造成A股资金失血的背景下,对外释放出IPO不减速的强硬信号,市场开始形成共识,2017年开始被公认为“IPO年.”.
 
转板试点强信号:刘主席释放出推进新三板转板试点的信号。其后,深交所率先表达了推进新三板.
 
已上市的主板:企业对比某同行企业上市时,其实际的大米加工能力约为百乐米业的三分之一左右.
 
证监会发言:2017年2月10日,全国证券监管工作会议召开,证监会主席刘士余再次表达了消除“IPO堰塞湖”的决心.
 
上市成功概率:外部环境变化和自身资质使得百乐上市是大概率事件.
 
要点三:巨大的套利空间:


 
要点四:财务分析:
 
如果公司未能上市,而公司又在持续经营,这种情况下我们需要对大股东履行回购承诺的信用风险进行考察,简单讲,就是大股东履行承诺的意愿和实力有没有问题。就目前情况来看,百乐米业股权是大股东的主要财产。故考察大股东的信用问题,要重点分析百乐米业的资产质量和大股东本身的其它财产及负债情况。
 
高存货原因:
 
• 历史政策,十多年的粮食许可证制度导致民营企业收粮难
 
• 今年来中国粮食价格层层攀升,企业战略性储备稻米,有利于公司可持续性发展
 
• 鼓励多元主体多收粮、努力减少政策性库存增量
 
高负债率高存货:
 
不是问题,百乐米业的负债对应着高流通性的存货,负债可以由存货变现覆盖
 
资产情况:总资产的67.55%为存货,2.7亿元,存货主要为加工加工过后的普米和精米,流通性极强
 
负债情况:
 
流动性负债中的94.63%是1.97亿短期借款和0.32亿其他应付款,主要是利息较低的政策性银行借款,长期负债也是。公司的借款成本约在7%左右。

竞争优势

江西省百乐米业股份有限公司,要点一:十年磨剑的转型:
 
因为大米加工业务毛利率低、资金占用大利润却不高,所以国内大米加工业龙头都有延长产业链、培育大米深加工业务、延伸价值链的强烈欲望。但是几乎所有的深加工业务也存在培育周期长、投入大的特点,所以成功转型的并不多。百乐米业自2006年酝酿转型,决定将大米加工延伸至米线生产,开始研究米线的大规模、工业化加工方式。
 
要点一:产品供不应求:
 
公司是中国最大的米粉供应商,年产能达8万吨;当前公司24小时生产,却依旧无法满足市场需求;由于现在产品供不应求,公司已在筹建新增一条年产能达4万吨的生产线。
 
公司近三年可持续盈利能力强劲,每股盈利和净资产收益率持续性高速增长。公司预计2017年总营业收入为7-8亿元,净利润为5800-6500万元,净资产收益率为32%。


 
要点一:巨大的成长空间:
 
近年来,米粉已成为国内重要的餐饮终端产品,且呈现出北方比南方更火的趋势,可以说和面条一样,已成为普及全国的常规食品。作为米粉文化的发源地,江西米粉、桂林米粉和云南米线成为几大系列品牌,以此作为主要经营内容的餐饮店店遍布全国。但是与此对应的供给端却没有大型的米粉生产供应商,仍然保持以家庭式中小生产作坊为主的状态,同餐饮终端蓬勃发展的状态极不匹配,我们预计该市场出现十亿级或数十亿级营收的企业是大概率事件,在融资到位、运营到位的情况下,百乐米业有可能率先达到这一量级。
目前,五谷渔粉的主要供应商就是百乐米业。

投资亮点

江西省百乐米业股份有限公司,项目特色总结:
 
企业业务稳定,且成长空间大,利润增长快。项目兼具股权和债权的特性,类似于传统的优先股,低价认购的同时,在回售条款上做了极有吸引力设计。
 
如企业经营符合预期,则可以充分享受企业高速成长或者上市带来的股权增值回报,如达不到预期,则转变为私募债,刚性兑付同时,享受高额固定收益。

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